草莓视频iOS

      2014年(nian)9月9日(ri)，李克(ke)強總理(li)會見了(le)參(can)加2014年(nian)夏季達沃斯論(lun)壇企業(ye)家代表，并就中國反壟斷(duan)、微刺激改(gai)革(ge)和(he)污染(ran)治理(li)等問題進行(xing)了(le)回答(da)。其中總理(li)有兩(liang)處關(guan)于(yu)環(huan)(huan)保的(de)(de)表述，總理(li)強調，對中國來說(shuo)，最突出問題是水、大氣(qi)和(he)土壤污染(ran)……關(guan)鍵是要淘汰落后產(chan)業(ye)，發展新興節能(neng)環(huan)(huan)保產(chan)業(ye)，爭取(qu)讓新興節能(neng)環(huan)(huan)保產(chan)業(ye)能(neng)夠跑過淘汰落后產(chan)業(ye)的(de)(de)速度，華泰證券認為(wei)，以(yi)上表述堪稱2014年(nian)年(nian)初至(zhi)今，政府最高領導(dao)層關(guan)于(yu)環(huan)(huan)保行(xing)業(ye)的(de)(de)“最強音”。

      2014年(nian)(nian)以來，資(zi)本市(shi)(shi)場上環(huan)保板塊(kuai)的(de)(de)(de)熱度較2013年(nian)(nian)有明顯下降，其中的(de)(de)(de)主(zhu)(zhu)要(yao)原因包(bao)括市(shi)(shi)場對地(di)方政(zheng)府支付能力問題的(de)(de)(de)擔憂、對環(huan)保股盈(ying)利增速不(bu)太樂觀等因素。但作為一個典型的(de)(de)(de)、供給驅(qu)動(dong)的(de)(de)(de)外(wai)部性(xing)行業(ye)，這個板塊(kuai)在2014年(nian)(nian)總體走勢(shi)平淡的(de)(de)(de)主(zhu)(zhu)要(yao)原因，在于政(zheng)策(ce)驅(qu)動(dong)力的(de)(de)(de)同(tong)比下滑(hua)，此次(ci)克強(qiang)總理(li)在達沃斯論(lun)壇上的(de)(de)(de)講話，最直接(jie)的(de)(de)(de)作用是給與市(shi)(shi)場對環(huan)保產業(ye)發(fa)展的(de)(de)(de)信心。

     環保(bao)(bao)行業(ye)(ye)(ye)屬于新興產業(ye)(ye)(ye)，嚴(yan)格(ge)的講(jiang)，它不(bu)是一(yi)個(ge)行業(ye)(ye)(ye)，應該是一(yi)個(ge)產業(ye)(ye)(ye)，細分(fen)子領(ling)域眾多，包(bao)括固廢(fei)處(chu)理、水處(chu)理、煙氣處(chu)理、土壤修復(fu)、環境檢測等(deng)，我(wo)們認(ren)為環保(bao)(bao)各個(ge)細分(fen)子領(ling)域處(chu)于行業(ye)(ye)(ye)生命周期不(bu)同的階段，發展的高峰接踵而(er)至，精(jing)彩(cai)不(bu)斷。

      起步階段看重先發優勢。環保產業中，土壤污染治理行業、環境規劃與咨詢業等仍處于起步階段，隨著政策利好陸續推出，廣闊的市場空間正逐步形成。我們認為對于此類板塊，應選擇政策扶持力度最大、市場正加速啟動的子行業，如重金屬污染、工業固廢處理等；對于板塊內公司，看重其先發優勢和天然壟斷優勢。

      高速發展階段看重業務開拓能力。環保產業另一些子板塊則正處于高速成長階段，其蘊含超過千億市場空間即將逐步展現，如脫硝、固廢處理等，對于此類板塊，行業層面我們更看重其增長確定性；板塊內的公司，我們看重其新簽訂單增速等指標。

      成熟階段更看重經營模式優勢。特別是一大批環境治理設施（如脫硫、除塵、污水處理等）的建成投運，工程減排空間逐步縮小。環保產業的增長將不再單純依賴工程建設和設備制造，保證治污設施安全持續運營并達標穩定，成為環保產業后期發展的另一個驅動力。我們看重行業內擁有最佳經營模式（如快速介入特許經營模式）的公司，并推薦具備成長成為全國性環保企業潛質的公司。

      關注超預期成長的子行業。展望2014年、甚至更遠時期環保行業的發展，應根據政策面變化以及各個子行業的生命周期來把握機會。關注引導行業發展的政策預期變化、環境事件的沖擊、行業內技術水平的提升等核心因素；同時細化各個子行業分類，關注單個子行業的超預期發展對行業內公司成長預期的改變。

      鑒于總理在講話中首次將水臵于大氣之前，我們認為，對于“水十條”這一 2014年環保板塊很可能是唯一的重量級政策的重視程度必 須進一步提升。我們判斷“水十條”將針對節水、市政、農村三管齊下。在“十二五”規劃存量基礎上，農業節水、再生水回用、農村污水等至少新增3500億元需求，為現有規模的2-3倍。

      另外近期發(fa)改委下(xia)發(fa)《關于調整排(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)征收標準(zhun)等有關問題(ti)的通(tong)知》，明(ming)確提出(chu)調整排(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)征收標準(zhun)。2015年(nian)6月底前，將廢氣中的排(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)征收標準(zhun)調整至不低(di)于每(mei)污(wu)(wu)(wu)染當量(liang)1.2元，污(wu)(wu)(wu)水(shui)中每(mei)污(wu)(wu)(wu)染當量(liang)不低(di)于1.4元。同時提出(chu)加(jia)強(qiang)污(wu)(wu)(wu)染物在線監測，提高排(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)收繳率；實(shi)行差別(bie)收費(fei)政(zheng)策，建立約束激勵機制；加(jia)強(qiang)環境(jing)執法檢查，主動接(jie)受社會監督等配套措施。

      我們認為(wei)此次排污(wu)費(fei)上調是前(qian)期(qi)《大氣污(wu)染(ran)(ran)防治行動(dong)計劃(hua)》和《節能減排“十(shi)二五”規劃(hua)》等(deng)政(zheng)策的(de)(de)落實細則。如我們在(zai)2014年中(zhong)期(qi)策略報告(gao)《事情(qing)正在(zai)發生變化》中(zhong)提到，政(zheng)府環(huan)(huan)保治理思(si)路正在(zai)由盲(mang)目投(tou)資轉向為(wei)加強監管，這可(ke)以從根本(ben)改變我國環(huan)(huan)保污(wu)染(ran)(ran)的(de)(de)問題。而此次排污(wu)費(fei)征(zheng)收標準上調等(deng)有關問題也正是監管角度規范企業(ye)(ye)環(huan)(huan)境污(wu)染(ran)(ran)問題。排污(wu)費(fei)征(zheng)收標準提升即可(ke)以緩(huan)解政(zheng)府環(huan)(huan)保類投(tou)資的(de)(de)支出壓力，又(you)可(ke)以加大污(wu)染(ran)(ran)企業(ye)(ye)的(de)(de)排污(wu)成(cheng)本(ben)。

       現(xian)階(jie)段(duan)我(wo)國實行(xing)的(de)排(pai)(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)(fei)收(shou)費(fei)(fei)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)為(wei)2003年(nian)(nian)由國家計委發(fa)布的(de)《排(pai)(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)(fei)征(zheng)(zheng)收(shou)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)管理(li)辦法》。相(xiang)比2003年(nian)(nian)的(de)管理(li)辦法，在數(shu)(shu)額(e)上(shang)(shang)有所翻倍（2003年(nian)(nian)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)水排(pai)(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)(fei)為(wei)每當(dang)(dang)量0.7元；廢(fei)棄為(wei)每污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)染(ran)當(dang)(dang)量0.6元。）而(er)在征(zheng)(zheng)收(shou)項目(mu)上(shang)(shang)，加(jia)收(shou)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)水中(zhong)的(de)重(zhong)(zhong)(zhong)金(jin)屬(shu)排(pai)(pai)(pai)放(fang)物。同(tong)時提(ti)(ti)(ti)出結合當(dang)(dang)地(di)實際情況，在調(diao)整(zheng)(zheng)主要污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)染(ran)物排(pai)(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)(fei)征(zheng)(zheng)收(shou)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)的(de)同(tong)時，適當(dang)(dang)調(diao)整(zheng)(zheng)其(qi)他污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)染(ran)物排(pai)(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)(fei)征(zheng)(zheng)收(shou)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)。鼓勵(li)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)染(ran)重(zhong)(zhong)(zhong)點防治(zhi)區(qu)域及經濟發(fa)達地(di)區(qu)，按高于上(shang)(shang)述標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)調(diao)整(zheng)(zheng)排(pai)(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)(fei)征(zheng)(zheng)收(shou)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)，充分(fen)發(fa)揮價格杠桿作用，促進治(zhi)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)減(jian)排(pai)(pai)(pai)和(he)環境保護。在執(zhi)行(xing)細(xi)則上(shang)(shang)，此次《通知》對不同(tong)情況企業提(ti)(ti)(ti)出多種(zhong)核算(suan)方式(shi)，其(qi)中(zhong)包括擴大自動監控(kong)數(shu)(shu)據核定(ding)排(pai)(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)(fei)的(de)應用范圍，提(ti)(ti)(ti)出2014年(nian)(nian)底，2015年(nian)(nian)底和(he)2016年(nian)(nian)底三(san)個重(zhong)(zhong)(zhong)要時間點，以實現(xian)所有國家重(zhong)(zhong)(zhong)點監控(kong)企業按自動監控(kong)數(shu)(shu)據核定(ding)排(pai)(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)費(fei)(fei)。

      跟隨水務政策動向，綜合考慮業務結構與業績彈性，“水污染治理”受益組合包括碧水源、興蓉投資、洪城水業、瀚藍環境、首創股份，以及已簽訂山東、黑龍江鄉鎮供排水項目合作協議的國中水務等。

      近日有媒體報道國務院高層批示環境污染第三方治理，相關政策有望近期出臺。

      我(wo)們認為，在第三方(fang)(fang)(fang)治(zhi)理(li)(li)模式下，環(huan)境治(zhi)理(li)(li)設(she)施的(de)運營權、所有(you)權轉移到專業(ye)的(de)第三方(fang)(fang)(fang)環(huan)境服務(wu)商(shang)手中，與傳統的(de)工業(ye)企(qi)業(ye)“誰污染、誰治(zhi)理(li)(li)”相比，具有(you)專業(ye)化(hua)、規模化(hua)等優(you)勢，有(you)利于(yu)提(ti)高治(zhi)理(li)(li)效率，降(jiang)低全社會環(huan)保成本(ben)。環(huan)境治(zhi)理(li)(li)設(she)施向少(shao)數第三方(fang)(fang)(fang)集中，與分(fen)散(san)在各工業(ye)企(qi)業(ye)名(ming)下相比，也(ye)更(geng)易(yi)為政府部(bu)門監管。此外，第三方(fang)(fang)(fang)治(zhi)理(li)(li)還有(you)利于(yu)環(huan)保企(qi)業(ye)由簡單(dan)的(de)裝備(bei)制造和(he)工程總包向運營服務(wu)發展，開拓新的(de)市(shi)場(chang)(chang)空間(jian)，有(you)助于(yu)環(huan)保企(qi)業(ye)做大做強和(he)整個環(huan)保市(shi)場(chang)(chang)的(de)長期發展。

      據第(di)(di)三方(fang)環(huan)境(jing)(jing)治(zhi)(zhi)理空(kong)間巨大(da)(da)，制度優化(hua)將充分(fen)釋(shi)放市場潛(qian)力(li)據統(tong)計，我(wo)國(guo)目前工業治(zhi)(zhi)污(wu)(wu)設施社(she)會化(hua)運營(ying)比(bi)例(li)(li)僅5%左右(you)，與市政污(wu)(wu)水社(she)會化(hua)運營(ying)比(bi)例(li)(li)50%相比(bi)，還有(you)很(hen)大(da)(da)增(zeng)長空(kong)間。本(ben)次遞交國(guo)務院的(de)報(bao)告(gao)中已(yi)提(ti)到第(di)(di)三方(fang)治(zhi)(zhi)理模(mo)式的(de)五大(da)(da)障礙(ai)，其(qi)中排污(wu)(wu)責(ze)任(ren)轉移、稅收、融(rong)(rong)資(zi)(zi)等(deng)制度障礙(ai)均有(you)望通過制度優化(hua)逐漸(jian)得(de)到解(jie)決，報(bao)告(gao)中亦(yi)提(ti)到成立國(guo)家環(huan)保基金，為資(zi)(zi)金需求(qiu)較(jiao)大(da)(da)的(de)第(di)(di)三方(fang)環(huan)境(jing)(jing)服務企業提(ti)供更多的(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)渠道，未(wei)來市場增(zeng)長潛(qian)力(li)將有(you)望得(de)到充分(fen)釋(shi)放。

      工業企業注重性價比，管理、技術水平決定未來市場格局隨著未來扶持政策的出臺，如脫硫脫硝電價中的雙重征稅、工業項目質押融資難等制度障礙有望得到解決，將很大程度上改善環保企業的稅負和融資困難。由于面對工業客戶，托管項目的運行穩定性和成本管控將至關重要，項目管理水平和技術先進性將成為未來第三方環境治理企業間的競爭重點。

       受對于采用BOT、PPP 等模式運營工業治污設施的相關企業，建議關注我們強烈推薦的國電清新、億利能源，以及相關企業桑德環境、碧水源、萬邦達等：1）國電清新脫硫脫硝運營規模位居全國前三，且公司已在資源綜合利用、再生水、集中供熱等多個領域開展第三方服務，主題相關性高、業績彈性大；2）億利能源采用高效清潔煤粉爐為園區企業提供集中供熱，替代燃煤小鍋爐，其大股東億利集團擁有豐富工業園區建設和運行經驗，獲取訂單能力強。

   “煤大氣污染物超低排放技術；廣州、浙江、山西陸續發布相關政策明確燃煤電廠超低排放改造方案及具體時間點，并超低排放機組給予電量獎勵。近期發改委印發《關于調整排污費征收標準等有關問題的通知》，排污費大幅上調將通過經濟杠桿推動燃煤機組進一步削減污染物排放。

     此外，基(ji)于資源(yuan)稟(bing)賦(fu)、拓(tuo)寬(kuan)煤電應用前景，神華(hua)以(yi)及(ji)五大電力集(ji)團推(tui)廣超(chao)低(di)排放(fang)積(ji)極性(xing)亦較高。綜(zong)合以(yi)上因素(su)，政策趨嚴(yan)、標(biao)準(zhun)收(shou)緊、經濟杠桿(gan)、企業積(ji)極性(xing)提高等因素(su)將共同推(tui)動火電超(chao)低(di)排放(fang)。隨著地方政策陸(lu)續出臺(tai)，火電超(chao)低(di)排放(fang)有望(wang)推(tui)廣。

     改造深化將促市場空間提升，景氣周期有望延長。超低排放改造過程中，加裝濕式除塵或成為必要技術手段，增量市場空間亦最為顯著，預計2014~2017年火電除塵設施新建、加裝濕式除塵、傳統除塵改造投資分別為144256、213億元（合計613億元），有望助力除塵訂單景氣周期持續至2016年。

     火電脫硫設施需視煤質要求進行重新建設或增加一層噴淋塔改造，預計2014~2017年火電脫硫合計市場空間約605億元。脫硝設施一般無需改造，但脫硝催化劑用量由原來2層增加至4層，預計未來 催化劑每年更換需求約30萬m（3超低排放前約20萬m3），合計78億元。我們認為除塵行業最為受益，關注催化劑及脫硫工程。

     除塵行業競爭格局清晰，龍凈環保、菲達環保在電除塵、電袋復合等領域占據50%以上份額。就濕式除塵而言，考慮到技術含量高、工程經驗積累等，已有投運項目、占據領先優勢的龍凈環保、菲達環保將充分受益超低排放推廣，整體市場占有率有望進一步提高。

     隨著大氣污染治理深化， 浙江、山西等省火電超低排放政策或在重點區域推廣，加之排污費大幅提 高，增量改造需求有望推動行業景氣周期延長至2016~2017 年。此外， 由能源局會同發改委編制的《清潔煤炭發展利用行動計劃》也有望出臺， 燃煤機組超低排放趨勢或進一步明確。