草莓视频iOS

　　聚(ju)光科技近幾(ji)年(nian)(nian)來水(shui)質監測業(ye)(ye)務(wu)發(fa)展(zhan)迅速，從2008年(nian)(nian)的(de)1460萬元(yuan)上(shang)升(sheng)至2010年(nian)(nian)的(de)1.02億(yi)元(yuan)，收(shou)入(ru)占(zhan)比(bi)也(ye)從2008年(nian)(nian)的(de)4.1%上(shang)升(sheng)至2010的(de)15.7%(2012年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)中只披(pi)露了環境監測業(ye)(ye)務(wu)收(shou)入(ru)3.31億(yi)元(yuan)，占(zhan)公司業(ye)(ye)務(wu)收(shou)入(ru)的(de)40%)。根(gen)據近幾(ji)年(nian)(nian)的(de)發(fa)展(zhan)趨勢，估計(ji)聚(ju)光科技水(shui)質監測業(ye)(ye)務(wu)收(shou)入(ru)占(zhan)比(bi)已超20%。與同(tong)業(ye)(ye)上(shang)市公司先河(he)環保、雪迪(di)龍(long)和(he)天瑞儀器相比(bi)，聚(ju)光科技不(bu)僅進入(ru)水(shui)質監測業(ye)(ye)務(wu)時間早，而且(qie)在規模上(shang)遠超競爭對手，產品系列也(ye)更加(jia)豐富(fu)，先發(fa)優勢明顯(xian)。預計(ji)，隨著政府對水(shui)污染(ran)治理(li)的(de)加(jia)大投入(ru)，聚(ju)光科技水(shui)質監測領域的(de)增長勢頭將繼續保持下(xia)去。

　　環保制度的變革催生環境監測巨大需求：1)環(huan)境保護作為硬性(xing)指標(biao)納入(ru)地方政府考(kao)核目(mu)標(biao)，要(yao)(yao)求政府必須在區(qu)域中實施(shi)連續定量監測(ce)，以(yi)確(que)保轄區(qu)內的污(wu)(wu)(wu)染(ran)物(wu)排(pai)(pai)放(fang)達標(biao);2)排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)費改征(zheng)環(huan)境稅，要(yao)(yao)求精(jing)確(que)監測(ce)排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)企(qi)業(ye)的排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)量，以(yi)按量征(zheng)收環(huan)境稅，確(que)保對于(yu)排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)企(qi)業(ye)的環(huan)保監管;3)排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)權(quan)交易依賴于(yu)污(wu)(wu)(wu)染(ran)源總(zong)量的準確(que)監測(ce)。環(huan)境監測(ce)的系統(tong)化(hua)、規范化(hua)和定量化(hua)是未來的重頭戲。

　　水質業務再拓展：收(shou)(shou)購(gou)東深(shen)電子(zi)(zi)，智慧水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)先著一招(zhao)。聚(ju)光科技此次收(shou)(shou)購(gou)東深(shen)電子(zi)(zi)，將自(zi)身水(shui)(shui)(shui)質(zhi)監測(ce)業務的外延再次拓展。東深(shen)電子(zi)(zi)是國內少數與業從事水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)自(zi)動化、信息化業務，且擁有核心自(zi)主(zhu)知(zhi)識產(chan)權的廠家。東深(shen)電子(zi)(zi)在防(fang)汛減災監測(ce)預(yu)警(jing)、閘站(zhan)(zhan)群聯合(he)調(diao)度(du)(du)、梯級泵站(zhan)(zhan)優(you)化調(diao)度(du)(du)、山洪(hong)災害(hai)預(yu)警(jing)、水(shui)(shui)(shui)資源水(shui)(shui)(shui)環境監測(ce)管(guan)理、水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)工程(cheng)建(jian)設管(guan)理、水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)水(shui)(shui)(shui)電自(zi)動化、智慧水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)等領域形成了較為全面的解決方案(an)和服務體系(xi)(xi)。東深(shen)電子(zi)(zi)在華南和西南等區域擁有廣泛的客(ke)戶資源，其產(chan)品尤其水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)智能化應(ying)用系(xi)(xi)統和水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(li)水(shui)(shui)(shui)電自(zi)動化控(kong)制系(xi)(xi)統在行(xing)業內知(zhi)名度(du)(du)非常高。

　　智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)是將傳統(tong)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)與現(xian)(xian)代化信息(xi)技(ji)術(shu)進行(xing)深度融合，以提(ti)(ti)高水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)的管理和(he)服(fu)務水(shui)(shui)(shui)平，實現(xian)(xian)智(zhi)能感(gan)知、智(zhi)能調度、智(zhi)能管理。智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)對加快水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)改(gai)革(ge)發(fa)展、提(ti)(ti)升城(cheng)(cheng)(cheng)市自動化信息(xi)化水(shui)(shui)(shui)平、促(cu)進城(cheng)(cheng)(cheng)市轉型和(he)發(fa)展、保(bao)障城(cheng)(cheng)(cheng)市水(shui)(shui)(shui)環境(jing)安全等提(ti)(ti)供強(qiang)有力(li)支撐。2013年(nian)國(guo)家先后兩次發(fa)布智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)城(cheng)(cheng)(cheng)市試點(dian)名單(dan)，當(dang)前(qian)智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)城(cheng)(cheng)(cheng)市試點(dian)城(cheng)(cheng)(cheng)市已多達170多個，智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)城(cheng)(cheng)(cheng)市將持續成為國(guo)內(nei)城(cheng)(cheng)(cheng)市發(fa)展的新熱點(dian)。其中智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)水(shui)(shui)(shui)務是智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)城(cheng)(cheng)(cheng)市的重要組成部分。隨著國(guo)家投(tou)(tou)入(ru)力(li)度、投(tou)(tou)入(ru)重點(dian)和(he)技(ji)術(shu)水(shui)(shui)(shui)平的提(ti)(ti)高，智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)行(xing)業存在(zai)重大發(fa)展機(ji)遇。根據此次收購可研報告，依據政策投(tou)(tou)資規劃，未來五年(nian)智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)市場容量200億元以上。聚光科技(ji)并(bing)購東(dong)深電子，無疑在(zai)構建行(xing)業智(zhi)慧(hui)(hui)(hui)(hui)(hui)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)(包括(kuo)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)監測與信息(xi)化業務)平臺上占得先機(ji)!

　　對賭協議+高估值并購低估值效應：一顆“業績(ji)+估(gu)值”的(de)(de)定心丸。根據(ju)此次股(gu)(gu)權(quan)收(shou)(shou)(shou)(shou)購(gou)中聚光科技(ji)與東(dong)深(shen)(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)現有股(gu)(gu)東(dong)約定，聚光科技(ji)在(zai)(zai)支(zhi)(zhi)付(fu)相應轉(zhuan)讓(rang)價款時可能面臨以(yi)下調(diao)整(zheng)：如東(dong)深(shen)(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)2013-2015年(nian)(nian)(nian)度(du)考核(he)凈利潤(run)(run)總額(e)超過(guo)7880萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)，公(gong)(gong)司(si)將(jiang)支(zhi)(zhi)付(fu)額(e)外(wai)股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)款，額(e)外(wai)股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)款不超過(guo)6400萬(wan)(wan)(wan)，即在(zai)(zai)任何(he)情況下，公(gong)(gong)司(si)支(zhi)(zhi)付(fu)東(dong)深(shen)(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)的(de)(de)90%股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)價款總額(e)不會超過(guo)2.26億(yi)元(yuan);如2013-2015年(nian)(nian)(nian)度(du)考核(he)凈利潤(run)(run)總額(e)低于7400萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)，公(gong)(gong)司(si)將(jiang)在(zai)(zai)基(ji)(ji)準價格的(de)(de)基(ji)(ji)礎上進行扣(kou)減;若2013-2015年(nian)(nian)(nian)考核(he)凈利潤(run)(run)總額(e)低于4500萬(wan)(wan)(wan)，公(gong)(gong)司(si)有權(quan)取消本次股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)交易(yi)。我們強調(diao)這一約定實際(ji)上是(shi)通過(guo)股(gu)(gu)權(quan)交易(yi)價格可變而(er)設立(li)的(de)(de)對賭協議(yi)，其根本仍然是(shi)對未來(lai)業績(ji)的(de)(de)鎖定和保障。公(gong)(gong)司(si)可研報(bao)告預計2013-2015年(nian)(nian)(nian)東(dong)深(shen)(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)將(jiang)為(wei)(wei)公(gong)(gong)司(si)帶來(lai)7000萬(wan)(wan)(wan)以(yi)上凈利潤(run)(run)，經初步測算，此次收(shou)(shou)(shou)(shou)購(gou)預計期內的(de)(de)投資利潤(run)(run)率20.44%;靜態回(hui)收(shou)(shou)(shou)(shou)期6.37年(nian)(nian)(nian)，項(xiang)目動(dong)態回(hui)收(shou)(shou)(shou)(shou)期7.73年(nian)(nian)(nian)，可見(jian)此次收(shou)(shou)(shou)(shou)購(gou)的(de)(de)盈利能力非常可觀，我們預計此項(xiang)收(shou)(shou)(shou)(shou)購(gou)將(jiang)增厚2014、2015年(nian)(nian)(nian)EPS0.05元(yuan)和0.06元(yuan)。另外(wai)我們須(xu)強調(diao)的(de)(de)一點(dian)是(shi)，2012 年(nian)(nian)(nian)東(dong)深(shen)(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)凈利潤(run)(run)為(wei)(wei)1502萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)，若以(yi)收(shou)(shou)(shou)(shou)購(gou)價1.62 億(yi)元(yuan)為(wei)(wei)基(ji)(ji)準價格，則收(shou)(shou)(shou)(shou)購(gou)的(de)(de)靜態市(shi)盈率為(wei)(wei)12 倍;若以(yi)1.62 億(yi)元(yuan)對應2013-2015年(nian)(nian)(nian)7400-7880萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)的(de)(de)考核(he)凈利潤(run)(run)，則2013-2015年(nian)(nian)(nian)度(du)東(dong)深(shen)(shen)電(dian)(dian)(dian)子(zi)(zi)平均(jun)市(shi)盈率為(wei)(wei)6.9-7.3倍，收(shou)(shou)(shou)(shou)購(gou)價格相當劃算。

　　細分領域多，外延并購托起大監測綜合提供商。監(jian)測與(yu)(yu)過(guo)程分析儀(yi)(yi)器(qi)領域(yu)眾多(duo)(duo)，專業(ye)要(yao)(yao)求(qiu)高(gao)，因此新(xin)領域(yu)的(de)(de)進入需要(yao)(yao)較(jiao)長(chang)時間(jian)。通過(guo)跨(kua)行(xing)(xing)業(ye)、跨(kua)領域(yu)的(de)(de)收(shou)購(gou)行(xing)(xing)為(wei)，聚(ju)光科技(ji)(ji)可以(yi)快速(su)進入儀(yi)(yi)器(qi)儀(yi)(yi)表(biao)行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)諸(zhu)個細(xi)分市(shi)(shi)場，獲(huo)取(qu)新(xin)產(chan)品(pin)的(de)(de)技(ji)(ji)術(shu)儲(chu)備和營銷隊伍，實現公(gong)(gong)司(si)原有(you)資(zi)源與(yu)(yu)被(bei)收(shou)購(gou)方的(de)(de)協同(tong)效應，快速(su)做大做強。從(cong)國(guo)外(wai)相(xiang)關(guan)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)發展(zhan)看，并(bing)購(gou)整(zheng)合(he)也已經成為(wei)監(jian)測和過(guo)程分析儀(yi)(yi)器(qi)制造商快速(su)成長(chang)的(de)(de)一個重要(yao)(yao)途徑。美國(guo)賽默飛世爾公(gong)(gong)司(si)從(cong)1967年(nian)上市(shi)(shi)，已經歷了超過(guo)250多(duo)(duo)宗并(bing)購(gou)。通過(guo)有(you)效的(de)(de)兼并(bing)收(shou)購(gou)，使其成為(wei)了行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)表(biao)率。聚(ju)光科技(ji)(ji)自2011年(nian)上市(shi)(shi)前就確定了外(wai)延發展(zhan)驅動內生增長(chang)的(de)(de)基(ji)本戰略(lve)，成立以(yi)來收(shou)購(gou)了諸(zhu)多(duo)(duo)業(ye)務相(xiang)關(guan)和擴展(zhan)公(gong)(gong)司(si)。聚(ju)光科技(ji)(ji)憑(ping)借被(bei)收(shou)購(gou)方的(de)(de)資(zi)質(zhi)和渠道，迅速(su)切入對(dui)應的(de)(de)細(xi)分領域(yu)，提升自有(you)產(chan)品(pin)的(de)(de)競(jing)爭力(li)。聚(ju)光科技(ji)(ji)通過(guo)外(wai)延并(bing)購(gou)正在走向大監(jian)測綜合(he)設(she)備與(yu)(yu)服(fu)務提供商。

　　明年看點：募投產(chan)(chan)能(neng)投產(chan)(chan)+繼續(xu)外延(yan)擴張。根據告，聚(ju)光(guang)科(ke)技(ji)上(shang)市所披露的(de)(de)募投項(xiang)目在2013年(nian)12月份(fen)將會達到預(yu)定可使用狀態。其中最(zui)大(da)的(de)(de)看(kan)點在于環境監測(ce)系統(tong)、特別是(shi)水質監測(ce)系統(tong)建設項(xiang)目，該(gai)項(xiang)目新增(zeng)水質監測(ce)系統(tong)年(nian)產(chan)(chan)量800套，氣體檢測(ce)系統(tong)300套，年(nian)產(chan)(chan)值約1.3億元。此(ci)外，聚(ju)光(guang)科(ke)技(ji)前期收(shou)購6家相關公司(不包括此(ci)次(ci)收(shou)購)，大(da)幅增(zeng)強其在工業(ye)過程分(fen)析儀領(ling)域(yu)的(de)(de)實力，并(bing)拓(tuo)寬了環境監測(ce)儀領(ling)域(yu)的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)線。預(yu)計隨著(zhu)整個(ge)環保產(chan)(chan)業(ye)并(bing)購的(de)(de)加速(su)，聚(ju)光(guang)科(ke)技(ji)未來仍(reng)然可能(neng)通過并(bing)購方式消除(chu)細分(fen)行業(ye)壁(bi)壘(lei)，擴大(da)市場占有率。

（儀器信息網）