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      以美(mei)國歷(li)史為(wei)鑒:中國環境監測行業正迎來歷(li)史性發展機(ji)遇

      美國環(huan)境監(jian)測(ce)(ce)行業在上世紀70年代(dai)進入發(fa)(fa)展(zhan)高峰,其(qi)原因在于:①環(huan)保法律體系快速健全,政(zheng)(zheng)府對獲取準確(que)環(huan)境監(jian)測(ce)(ce)數據的要求提升;②泡泡政(zheng)(zheng)策、排污權(quan)交易等市場化新政(zheng)(zheng)出臺(tai),企業主動安裝監(jian)測(ce)(ce)設施(shi);③美國環(huan)保署成(cheng)為主管環(huan)境監(jian)測(ce)(ce)事務的強力部(bu)門(men),行政(zheng)(zheng)阻(zu)礙減小。我們類比(bi)中、美兩國環(huan)保產(chan)業發(fa)(fa)展(zhan)現(xian)狀(zhuang),發(fa)(fa)現(xian)本(ben)土環(huan)境監(jian)測(ce)(ce)行業也獲得了類似美國上世紀70年代(dai)發(fa)(fa)展(zhan)機(ji)遇(yu),行業即將進入快速發(fa)(fa)展(zhan)期。

     行(xing)業需(xu)求判斷:更新+新增(zeng),監測行(xing)業市場空間約(yue)70-80億元/年

      我們梳理環境(jing)(jing)監(jian)(jian)測各領(ling)域的需(xu)求(qiu):①大氣環境(jing)(jing)監(jian)(jian)測“國控(kong)網(wang)”+省(sheng)控(kong)網(wang)”存約50億投(tou)資需(xu)求(qiu);②水(shui)(shui)十條政策14年(nian)內出臺(tai)后,水(shui)(shui)源地監(jian)(jian)控(kong)+重(zhong)(zhong)(zhong)點(dian)排(pai)放企業(ye)監(jian)(jian)控(kong)+地下水(shui)(shui)監(jian)(jian)測將產(chan)生約70億元市場空間;③國家首(shou)次制定重(zhong)(zhong)(zhong)金屬污染(ran)物(wu)的總(zong)量(liang)控(kong)制指標(biao),重(zhong)(zhong)(zhong)點(dian)企業(ye)監(jian)(jian)控(kong)+火電脫汞監(jian)(jian)控(kong)+重(zhong)(zhong)(zhong)點(dian)流(liu)域監(jian)(jian)控(kong)將產(chan)生約90億元需(xu)求(qiu)。我們綜合(he)考(kao)慮(lv)環境(jing)(jing)監(jian)(jian)測現有(you)需(xu)求(qiu)、新興(xing)需(xu)求(qiu)和(he)存量(liang)設備更新需(xu)求(qiu),預計未來幾年(nian)中(zhong)國環境(jing)(jing)監(jian)(jian)測行業(ye)的市場空間將維持在70-80億元/年(nian)的水(shui)(shui)平。

     行(xing)業格局判(pan)斷(duan):強者恒強,龍頭企(qi)業進(jin)入加速整合期

    ①小型(xing)企業的(de)(de)產品測量精度不足同時智能化拓展空(kong)間較(jiao)少,難(nan)以適(shi)應(ying)政(zheng)府(fu)逐漸提升的(de)(de)監(jian)測精度要求(qiu),面(mian)臨(lin)淘汰風險。②另一方面(mian),小型(xing)企業不具備培養和(he)保存大規模技術團隊的(de)(de)能力,無法提供運營(ying)、數據(ju)(ju)分析等增值服務(wu)。③未(wei)來監(jian)測公司(si)必將從儀器制造商(shang)向(xiang)運營(ying)服務(wu)商(shang)向(xiang)大數據(ju)(ju)解決方案提供商(shang)轉型(xing),龍頭(tou)公司(si)有區域壟斷優勢,強(qiang)者(zhe)恒強(qiang)。

    以美(mei)國龍頭公司為鑒:行業(ye)特點決定龍頭企業(ye)有天(tian)然并購沖動

    我們分(fen)析丹納(na)赫和賽默飛世(shi)爾(er)等龍頭公司(si)(si)的(de)發(fa)展歷史發(fa)現(xian)(xian),這些公司(si)(si)均是通過持續的(de)外延(yan)收購(gou)實現(xian)(xian)特定細分(fen)市場的(de)快速(su)(su)突(tu)破,同(tong)時配合強大的(de)研(yan)發(fa)能力消化并(bing)吸收并(bing)購(gou)公司(si)(si)的(de)核心(xin)技術,進(jin)而快速(su)(su)形成競爭(zheng)優勢占領細分(fen)市場。我們認為(wei),伴隨中國環(huan)境監測行業進(jin)入快速(su)(su)發(fa)展期,企(qi)業并(bing)購(gou)速(su)(su)度將進(jin)一步提(ti)升(sheng),“外延(yan)收購(gou)+持續研(yan)發(fa)”的(de)模式將成為(wei)本土企(qi)業構筑核心(xin)競爭(zheng)力的(de)關鍵。

    尋找具(ju)備(bei)成為丹(dan)納赫潛力的公司:產品線(xian)豐(feng)富+并購(gou)整合能力強

    我們認為,需要從兩方面著手尋找具備存在成長成為丹納赫潛力的本土環境監測儀器生產商:①現有產品線長,公司在短期內能夠把握政策熱點,具備快速成長的能力;②并購和研發能力強:“并購-整合”戰略的落實能力決定公司未來的成長空間。和的監測產品基本實現了國內重點監測領域的全覆蓋,同時兩公司的市場眼光更加獨到,收購動作頻繁,在中國環境監測市場快速成長的過程中,競爭優勢更加突出。