草莓视频iOS

      2014年9月9日，李克強(qiang)總理(li)會見了參加(jia)2014年夏季達沃斯論壇企業(ye)家代表，并就中(zhong)國反壟(long)斷(duan)、微刺激改革(ge)和(he)污染治理(li)等問題進行(xing)了回(hui)答。其中(zhong)總理(li)有兩處關于(yu)環保的(de)表述(shu)，總理(li)強(qiang)調，對中(zhong)國來說(shuo)，最(zui)突(tu)出問題是(shi)水、大氣和(he)土壤污染……關鍵是(shi)要(yao)淘(tao)汰(tai)落(luo)后產(chan)(chan)(chan)業(ye)，發展(zhan)新興(xing)節能環保產(chan)(chan)(chan)業(ye)，爭取(qu)讓新興(xing)節能環保產(chan)(chan)(chan)業(ye)能夠跑過(guo)淘(tao)汰(tai)落(luo)后產(chan)(chan)(chan)業(ye)的(de)速(su)度，華泰證券認為，以上(shang)表述(shu)堪稱(cheng)2014年年初(chu)至今，政府最(zui)高領導層(ceng)關于(yu)環保行(xing)業(ye)的(de)“最(zui)強(qiang)音”。

      2014年以來，資本市場上環保(bao)板塊(kuai)的(de)(de)(de)熱度較2013年有明顯下降，其中的(de)(de)(de)主要原(yuan)因(yin)包括市場對(dui)地方政府支付能力問題的(de)(de)(de)擔憂(you)、對(dui)環保(bao)股盈利增速不(bu)太樂(le)觀等因(yin)素(su)。但作為一個典型的(de)(de)(de)、供(gong)給(gei)驅動的(de)(de)(de)外(wai)部性行業，這個板塊(kuai)在2014年總(zong)體走勢平淡的(de)(de)(de)主要原(yuan)因(yin)，在于政策驅動力的(de)(de)(de)同比下滑，此次克強總(zong)理(li)在達沃斯論壇上的(de)(de)(de)講話，最直接的(de)(de)(de)作用是給(gei)與市場對(dui)環保(bao)產業發展的(de)(de)(de)信心。

     環保行業(ye)(ye)屬于新興(xing)產(chan)業(ye)(ye)，嚴格的(de)講，它不(bu)是一(yi)個(ge)行業(ye)(ye)，應(ying)該是一(yi)個(ge)產(chan)業(ye)(ye)，細分(fen)子領(ling)(ling)域眾多，包(bao)括固廢處(chu)(chu)理(li)、水處(chu)(chu)理(li)、煙氣處(chu)(chu)理(li)、土壤修復、環境檢測等，我們(men)認為環保各個(ge)細分(fen)子領(ling)(ling)域處(chu)(chu)于行業(ye)(ye)生(sheng)命周期不(bu)同的(de)階段，發展的(de)高峰接踵而至，精彩不(bu)斷。

      起步階段看重先發優勢。環保產業中，土壤污染治理行業、環境規劃與咨詢業等仍處于起步階段，隨著政策利好陸續推出，廣闊的市場空間正逐步形成。我們認為對于此類板塊，應選擇政策扶持力度最大、市場正加速啟動的子行業，如重金屬污染、工業固廢處理等；對于板塊內公司，看重其先發優勢和天然壟斷優勢。

      高速發展階段看重業務開拓能力。環保產業另一些子板塊則正處于高速成長階段，其蘊含超過千億市場空間即將逐步展現，如脫硝、固廢處理等，對于此類板塊，行業層面我們更看重其增長確定性；板塊內的公司，我們看重其新簽訂單增速等指標。

      成熟階段更看重經營模式優勢。特別是一大批環境治理設施（如脫硫、除塵、污水處理等）的建成投運，工程減排空間逐步縮小。環保產業的增長將不再單純依賴工程建設和設備制造，保證治污設施安全持續運營并達標穩定，成為環保產業后期發展的另一個驅動力。我們看重行業內擁有最佳經營模式（如快速介入特許經營模式）的公司，并推薦具備成長成為全國性環保企業潛質的公司。

      關注超預期成長的子行業。展望2014年、甚至更遠時期環保行業的發展，應根據政策面變化以及各個子行業的生命周期來把握機會。關注引導行業發展的政策預期變化、環境事件的沖擊、行業內技術水平的提升等核心因素；同時細化各個子行業分類，關注單個子行業的超預期發展對行業內公司成長預期的改變。

      鑒于總理在講話中首次將水臵于大氣之前，我們認為，對于“水十條”這一 2014年環保板塊很可能是唯一的重量級政策的重視程度必 須進一步提升。我們判斷“水十條”將針對節水、市政、農村三管齊下。在“十二五”規劃存量基礎上，農業節水、再生水回用、農村污水等至少新增3500億元需求，為現有規模的2-3倍。

      另外近期發(fa)改委下發(fa)《關(guan)(guan)于(yu)調(diao)整(zheng)排(pai)污(wu)(wu)費(fei)征收(shou)標準等(deng)有關(guan)(guan)問題的(de)(de)通(tong)知》，明(ming)確(que)提(ti)(ti)出調(diao)整(zheng)排(pai)污(wu)(wu)費(fei)征收(shou)標準。2015年6月底前，將(jiang)廢氣(qi)中的(de)(de)排(pai)污(wu)(wu)費(fei)征收(shou)標準調(diao)整(zheng)至不低于(yu)每污(wu)(wu)染(ran)當量(liang)1.2元，污(wu)(wu)水(shui)中每污(wu)(wu)染(ran)當量(liang)不低于(yu)1.4元。同時(shi)提(ti)(ti)出加強污(wu)(wu)染(ran)物在線監(jian)測，提(ti)(ti)高排(pai)污(wu)(wu)費(fei)收(shou)繳率；實行差別(bie)收(shou)費(fei)政(zheng)策(ce)，建立約束激勵機制(zhi)；加強環(huan)境執(zhi)法檢查(cha)，主動接受(shou)社會(hui)監(jian)督等(deng)配(pei)套措(cuo)施(shi)。

      我們認為此(ci)次排(pai)(pai)污費(fei)上調(diao)(diao)是(shi)前(qian)期(qi)《大氣污染防治行動計(ji)劃(hua)》和(he)《節能減(jian)排(pai)(pai)“十二五(wu)”規劃(hua)》等政(zheng)策(ce)的落(luo)實(shi)細則。如(ru)我們在(zai)2014年中(zhong)期(qi)策(ce)略報告《事(shi)情正(zheng)在(zai)發生變化》中(zhong)提到，政(zheng)府(fu)環(huan)保治理思路正(zheng)在(zai)由(you)盲目投(tou)資轉(zhuan)向(xiang)為加強(qiang)監管(guan)，這可以從根本改變我國環(huan)保污染的問(wen)題(ti)(ti)。而此(ci)次排(pai)(pai)污費(fei)征收標(biao)準上調(diao)(diao)等有(you)關問(wen)題(ti)(ti)也正(zheng)是(shi)監管(guan)角度規范企(qi)(qi)業環(huan)境污染問(wen)題(ti)(ti)。排(pai)(pai)污費(fei)征收標(biao)準提升即(ji)可以緩解政(zheng)府(fu)環(huan)保類投(tou)資的支出壓(ya)力，又可以加大污染企(qi)(qi)業的排(pai)(pai)污成本。

       現階段我國實行的排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)收(shou)費(fei)標(biao)(biao)準為(wei)2003年(nian)由國家計委發(fa)布的《排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)征(zheng)(zheng)(zheng)收(shou)標(biao)(biao)準管理辦法》。相比2003年(nian)的管理辦法，在(zai)數(shu)額(e)上有(you)(you)所(suo)翻倍（2003年(nian)污(wu)(wu)(wu)水排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)為(wei)每(mei)當量0.7元；廢棄為(wei)每(mei)污(wu)(wu)(wu)染當量0.6元。）而在(zai)征(zheng)(zheng)(zheng)收(shou)項(xiang)目上，加(jia)收(shou)污(wu)(wu)(wu)水中(zhong)的重金屬排(pai)(pai)放物。同時提出結合(he)當地實際情況(kuang)，在(zai)調(diao)整(zheng)主(zhu)要污(wu)(wu)(wu)染物排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)征(zheng)(zheng)(zheng)收(shou)標(biao)(biao)準的同時，適當調(diao)整(zheng)其他污(wu)(wu)(wu)染物排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)征(zheng)(zheng)(zheng)收(shou)標(biao)(biao)準。鼓勵(li)污(wu)(wu)(wu)染重點(dian)防治區域(yu)及(ji)經濟發(fa)達地區，按(an)高(gao)于上述標(biao)(biao)準調(diao)整(zheng)排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)征(zheng)(zheng)(zheng)收(shou)標(biao)(biao)準，充分發(fa)揮價格杠桿作用，促進(jin)治污(wu)(wu)(wu)減排(pai)(pai)和(he)環境保護。在(zai)執行細則上，此(ci)次《通知(zhi)》對不同情況(kuang)企業提出多種核算方式(shi)，其中(zhong)包括(kuo)擴大自動監控(kong)數(shu)據核定排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)的應用范圍，提出2014年(nian)底(di)，2015年(nian)底(di)和(he)2016年(nian)底(di)三個重要時間(jian)點(dian)，以實現所(suo)有(you)(you)國家重點(dian)監控(kong)企業按(an)自動監控(kong)數(shu)據核定排(pai)(pai)污(wu)(wu)(wu)費(fei)。

      跟隨水務政策動向，綜合考慮業務結構與業績彈性，“水污染治理”受益組合包括碧水源、興蓉投資、洪城水業、瀚藍環境、首創股份，以及已簽訂山東、黑龍江鄉鎮供排水項目合作協議的國中水務等。

      近日有媒體報道國務院高層批示環境污染第三方治理，相關政策有望近期出臺。

      我們認為，在第(di)三(san)方(fang)治(zhi)理模式下(xia)(xia)，環(huan)(huan)境(jing)治(zhi)理設施的(de)(de)(de)(de)運營權、所有(you)(you)(you)權轉移(yi)到(dao)專(zhuan)業(ye)的(de)(de)(de)(de)第(di)三(san)方(fang)環(huan)(huan)境(jing)服務商手(shou)中，與傳統的(de)(de)(de)(de)工(gong)業(ye)企(qi)業(ye)“誰污染、誰治(zhi)理”相比，具有(you)(you)(you)專(zhuan)業(ye)化、規模化等(deng)優勢，有(you)(you)(you)利(li)于(yu)(yu)提高(gao)治(zhi)理效(xiao)率，降低全社會環(huan)(huan)保(bao)成本。環(huan)(huan)境(jing)治(zhi)理設施向少數(shu)第(di)三(san)方(fang)集中，與分散在各工(gong)業(ye)企(qi)業(ye)名下(xia)(xia)相比，也更易(yi)為政(zheng)府部門監管。此外，第(di)三(san)方(fang)治(zhi)理還(huan)有(you)(you)(you)利(li)于(yu)(yu)環(huan)(huan)保(bao)企(qi)業(ye)由簡單的(de)(de)(de)(de)裝備制造和(he)工(gong)程總包向運營服務發展，開拓(tuo)新(xin)的(de)(de)(de)(de)市場空間，有(you)(you)(you)助于(yu)(yu)環(huan)(huan)保(bao)企(qi)業(ye)做(zuo)大做(zuo)強(qiang)和(he)整(zheng)個環(huan)(huan)保(bao)市場的(de)(de)(de)(de)長(chang)期(qi)發展。

      據第三方環(huan)境治理空(kong)間巨(ju)大(da)(da)，制度優(you)化(hua)(hua)將充分釋放市場潛力據統計，我國目前工業(ye)治污(wu)設施社會化(hua)(hua)運營(ying)比(bi)(bi)例僅5%左右，與市政污(wu)水社會化(hua)(hua)運營(ying)比(bi)(bi)例50%相比(bi)(bi)，還有很大(da)(da)增(zeng)長空(kong)間。本次遞交國務院的報告中已(yi)提到第三方治理模式的五大(da)(da)障(zhang)礙(ai)(ai)，其中排(pai)污(wu)責任轉移、稅(shui)收、融資(zi)等制度障(zhang)礙(ai)(ai)均有望通(tong)過制度優(you)化(hua)(hua)逐(zhu)漸得到解(jie)決，報告中亦提到成立國家環(huan)保基金(jin)，為資(zi)金(jin)需求較大(da)(da)的第三方環(huan)境服務企業(ye)提供更多的融資(zi)渠道，未來市場增(zeng)長潛力將有望得到充分釋放。

      工業企業注重性價比，管理、技術水平決定未來市場格局隨著未來扶持政策的出臺，如脫硫脫硝電價中的雙重征稅、工業項目質押融資難等制度障礙有望得到解決，將很大程度上改善環保企業的稅負和融資困難。由于面對工業客戶，托管項目的運行穩定性和成本管控將至關重要，項目管理水平和技術先進性將成為未來第三方環境治理企業間的競爭重點。

       受對于采用BOT、PPP 等模式運營工業治污設施的相關企業，建議關注我們強烈推薦的國電清新、億利能源，以及相關企業桑德環境、碧水源、萬邦達等：1）國電清新脫硫脫硝運營規模位居全國前三，且公司已在資源綜合利用、再生水、集中供熱等多個領域開展第三方服務，主題相關性高、業績彈性大；2）億利能源采用高效清潔煤粉爐為園區企業提供集中供熱，替代燃煤小鍋爐，其大股東億利集團擁有豐富工業園區建設和運行經驗，獲取訂單能力強。

   “煤大氣污染物超低排放技術；廣州、浙江、山西陸續發布相關政策明確燃煤電廠超低排放改造方案及具體時間點，并超低排放機組給予電量獎勵。近期發改委印發《關于調整排污費征收標準等有關問題的通知》，排污費大幅上調將通過經濟杠桿推動燃煤機組進一步削減污染物排放。

     此(ci)外，基(ji)于資(zi)源(yuan)稟(bing)賦、拓寬煤電應(ying)用前景，神(shen)華以及五大(da)電力集團推廣超低排(pai)放(fang)積(ji)極(ji)性亦(yi)較高。綜合以上因素，政策(ce)趨(qu)嚴(yan)、標準(zhun)收(shou)緊、經濟杠桿、企業積(ji)極(ji)性提高等(deng)因素將共同推動火電超低排(pai)放(fang)。隨著地方政策(ce)陸續出臺，火電超低排(pai)放(fang)有望推廣。

     改造深化將促市場空間提升，景氣周期有望延長。超低排放改造過程中，加裝濕式除塵或成為必要技術手段，增量市場空間亦最為顯著，預計2014~2017年火電除塵設施新建、加裝濕式除塵、傳統除塵改造投資分別為144256、213億元（合計613億元），有望助力除塵訂單景氣周期持續至2016年。

     火電脫硫設施需視煤質要求進行重新建設或增加一層噴淋塔改造，預計2014~2017年火電脫硫合計市場空間約605億元。脫硝設施一般無需改造，但脫硝催化劑用量由原來2層增加至4層，預計未來 催化劑每年更換需求約30萬m（3超低排放前約20萬m3），合計78億元。我們認為除塵行業最為受益，關注催化劑及脫硫工程。

     除塵行業競爭格局清晰，龍凈環保、菲達環保在電除塵、電袋復合等領域占據50%以上份額。就濕式除塵而言，考慮到技術含量高、工程經驗積累等，已有投運項目、占據領先優勢的龍凈環保、菲達環保將充分受益超低排放推廣，整體市場占有率有望進一步提高。

     隨著大氣污染治理深化， 浙江、山西等省火電超低排放政策或在重點區域推廣，加之排污費大幅提 高，增量改造需求有望推動行業景氣周期延長至2016~2017 年。此外， 由能源局會同發改委編制的《清潔煤炭發展利用行動計劃》也有望出臺， 燃煤機組超低排放趨勢或進一步明確。